افتتح الذهب الإثنين عند 4,766 دولاراً للأوقية منخفضاً 52 دولاراً عن إغلاق الجمعة مع توليد إعلان الهدنة الخليجية وارتفاع عوائد سندات الخزينة الأمريكية ضغطاً بيعياً قصير الأمد. هذه الحركة متسقة تماماً مع نمط 2026 الأشمل: يتصحح الذهب على تخفيف الضغط الجيوسياسي ثم يتوطد ثم يستأنف اتجاهه الصاعد الهيكلي. الأعمدة الثلاثة التي تدفع هذه الدورة العظمى لا تزال راسخة.
أولاً دورة تراكم البنوك المركزية. بلغ متوسط صافي مشتريات البنوك المركزية العالمية من الذهب 585 طناً ربع السنة عبر 2025 و2026، وهو أعلى معدل شراء مستدام في تاريخ النقد الحديث. يلاحظ مجلس الذهب العالمي أن هذا الطلب يتوسع ليشمل دولاً أكثر مع عودة مشترين كانوا غائبين مثل ماليزيا وكوريا الجنوبية. حين تقرر مؤسسات سيادية في قارات متعددة في آن واحد أن الذهب هو الأصل الاحتياطي المناسب، فإن الإشارة قوية.
ثانياً قيود العرض. إنتاج مناجم الذهب ينمو بـ1 إلى 2% سنوياً وهو معدل لم يتغير جوهرياً منذ عقد. اكتشاف منجم جديد وتطويره يستغرق 10 إلى 20 سنة من الاستكشاف إلى الإنتاج الأول. لا حافز سعري يستطيع توسيع العرض الذهبي الفعلي بسرعة.
ثالثاً صفقة التحوط من تخفيض قيمة العملات. مع الدين الوطني الأمريكي عند مستويات تاريخية وعجوزات مالية مستمرة في الاقتصادات الغربية وتساؤلات متواصلة حول استقلالية البنوك المركزية، لم يتحدد دور الذهب بوصفه مخزناً سيادياً للقيمة بهذا الوضوح قط. غولدمان ساكس يستهدف 6,000 دولار بنهاية 2027. وجي بي مورغان يتوقع 5,055 دولاراً بنهاية الربع الرابع 2026. أسعار اليوم: 24 قيراط — 153.20 دولار/غرام | 22 قيراط — 140.44 دولار/غرام | 21 قيراط — 134.05 دولار/غرام | 18 قيراط — 114.90 دولار/غرام جميع الأسعار بالدولار الأمريكي. للأغراض الاستثمارية يرجى استشارة مستشار مالي مؤهل. استرشادية فقط
